Risk Sermayesi Ne Zaman Aranır: Zamanlama, Seyreltme ve Pazarlık Gücü

Risk sermayesi turuna çıkmanın doğru anı, banka hesabındaki paranın bittiği an değildir. Süreç ilk görüşmeden paranın hesaba geçmesine kadar ortalama dört ila altı ay sürer, yani parayı ihtiyacınız olmadan çok önce istemeye başlarsınız. Zamanlamayı üç şey belirler: elinizdeki kanıt, kalan nakit süreniz ve devretmeye razı olduğunuz hisse oranı.

Kanıt olmadan tur açılmaz

Fikre para verilmiyor. Yatırımcı masaya oturduğunda ürünü kullanan insanların sayısına, kullanım sıklığına ve ilk ödemenin yapılıp yapılmadığına bakar. Prototip bu eşiği geçmeye yetmez; çalışan bir demo, birkaç ödeme yapan müşteri ve iki üç aylık kullanım verisi yeter.

Patent, marka tescili ve benzeri fikri mülkiyet kalemleri sunumu güçlendirir ama tek başına kanıt sayılmaz. Kimsenin kullanmadığı bir ürünün tescili, kimsenin kullanmadığı bir üründür.

"Önce tüm alternatifleri tüket" tavsiyesindeki hata

Yaygın tavsiye şudur: öz kaynağını, ailenden alacağını, melek yatırımı ve hibeleri tüket, sonra risk sermayesine git. Bu tavsiye kendi içinde tutarsız. Alternatifleri tüketmek aylar alır ve tükendikleri gün elinizde VC sürecinin gerektirdiği dört altı aylık nakit kalmaz. O noktada masaya oturduğunuzda karşı taraf sizin ne kadar dayanabileceğinizi görür ve fiyat ona göre oluşur.

Doğrusu sıralı değil paralel çalışmaktır. Hibe başvurusu dururken, melek görüşmeleri sürerken kurumsal turu da açın. Turu açma kararını nakit bittiğinde değil, elinizde dokuz on iki aylık runway varken verin. Nakdi olan kurucu pazarlık edebilir, olmayan sadece kabul eder.

Seyreltme üç turda yarıyı geçer

Her turda yüzde 20 hisse vermek tek başına bakıldığında makul görünür. Çarpım halinde bakın: ilk turdan sonra elinizde yüzde 80, ikinciden sonra yüzde 64, üçüncüden sonra yüzde 51,2 kalır. Buna çalışan opsiyon havuzunu ekleyin, tipik yüzde 10 ila 15'lik bir havuzla B turunun sonunda kurucuların toplam payı yüzde 45 civarına iner.

Kap tablonu üç tur ileri hesaplamadan hiçbir term sheet imzalama; seyreltmenin faturası ilk turda değil üçüncüsünde kesiliyor. Aynı hesap, kaç tur planladığınıza da karar verdirir: iki turda kârlılığa ulaşabilecek bir iş modeli varken üç tur için yapı kurmak gereksiz hisse kaybıdır.

Doğru anlar

Tur açmak için üç makul eşik var. Demo ve temel işlevler hazırsa küçük bir tohum turu açılabilir; burada satılan şey üründen çok ekiptir. İlk satışlar gerçekleşmiş, tekrar eden kullanım görünüyorsa değerleme belirgin biçimde yükselir, tohum turunu burada açmak birkaç ay beklemeye değer. Pazarda yer etmiş ve büyümeyi hızlandırmak için sermayeye ihtiyaç duyan girişimler için ise soru artık "ne zaman" değil, "hangi yatırımcı" sorusudur.

Erken ve geç kalmanın maliyeti eşit değil

Erken çıkmanın bedeli düşük değerlemeden verilen hissedir ve geri alınmaz. Geç kalmanın bedeli kaçırılan büyüme penceresidir, bu da rakip pazarı kapatmadıysa telafi edilebilir. İki hatanın simetrik olduğu söylenir, değildir. Verilen hisse kalıcı, kaçırılan altı ay çoğu zaman kalıcı değil.

Bu yüzden kararsız kaldığınız noktada bekleyin. Kanıt biriktikçe değerleme yükselir, aynı parayı daha az hisseyle alırsınız. Tek istisna, pazarın kendisinin kapanmakta olduğu durumdur: rakipler standardı belirlemeye başladıysa beklemek pahalıya patlar.

Kaynak: When Should We Look for Venture Capital for Our Startup? | IxDF